光伏产业链价格波动持续，各环节博弈激烈：碳中和背景下光伏下游装机高需求叠加硅料低库存导致今年以来硅料价格十连涨，硅片环节三次上调价格并向下传导。电站环节由于不再需要抢装且控价能力强，纷纷延迟项目开标，一季度下游装机需求放缓。组件环节由于产能分散、竞争激烈，上下游夹击使其成为此轮价格战中“最受伤”环节。为此，组件环节开始减产，产业链开始从需求端到供给端的反向传导。组件需求的降低造成玻璃价格大幅回落。我们认为短期价格波动不改全年高景气需求预期，价格战博弈之后，产业链价格将重回理性，各环节有望分享行业快速增长的红利。
储能渐成新能源电站标配：截止今年一季度末，已有11个省份要求新能源电站配置储能，其中9个省份明确了储能容量的大小和时长。2020年以来，全国各省市陆续出台鼓励新能源电站配置储能装置的政策文件，今年以来，随着“双碳”目标的确立，新能源配置储能政策密集出台，且措辞逐渐从“鼓励”和“建议”转变为“优先”和“要求”，储能有望成为“十四五”新增电站的标配。我们认为随着电网调峰调频需求的日益迫切和储能商业模式的逐渐明朗，开展储能装置和储能变流器相关业务的企业有望受益。
成本转嫁陆续到位，关注电解液环节盈利回升：去年四季度以来电解液原材料价格经历了一轮快速上涨，其中溶剂端率先发力，核心溶质六氟磷酸锂价格从7万元/吨上涨至目前的20万元/吨，VC、FEC等添加剂供给也呈现出偏紧局面。原材料价格上涨对电解液成本造成了较大压力，由于成本传导表现出一定的滞后，去年四季度电解液企业盈利能力普遍下降。春节以来六氟价格企稳，同时新增产能开始释放，原材料价格的上涨目前已经得到充分传导;我们预计二季度电解液环节有望呈现出价格高位企稳、量利回升的局面。
投资建议：新能源车领域，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。风电、工控及电网设备推荐明阳智能、国电南瑞，建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。
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